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    國內春檢利好有限 甲醇期貨維持低位振蕩

    來源:期貨日報 2020-05-29 11:44

    慧正資訊:5月以來,國內甲醇檢修產能損失量偏小而進口放量,甲醇供應壓力沒有得到有效緩解。傳統下游開工率偏低,MTO裝置開工提升空間有限,需求端不溫不火。5月煤價大幅拉升,煤制甲醇利潤快速縮水,成本支撐預期增強,期貨市場波幅收窄、成交放量,市場博弈加劇。

    國內春檢利好有限

    今年春檢利好作用有限。一方面,春檢力度偏小,截至5月21日當周,全國甲醇裝置開工率68.33%,較4月底雖下降了3.42個百分點,但仍高于去年同期2個百分點;另一方面,檢修時間跨度拉長,導致當前停車損失的產能被重新啟動的產能所彌補,據不完全統計,西北主產區4月檢修產能516萬噸,5月檢修產能470萬噸,而6月檢修產能將進一步降低。

    同時,進口甲醇持續增加。3月甲醇進口84.85萬噸,同比增長26.15%;4月進口107.38萬噸,同比增加69.66%,環比增加26.55%;預計5月進口將維持在100萬噸以上。

    傳統需求增量不大

    甲醇傳統下游消費涉及汽車、房地產、能源消費、農藥、醫藥、染織等多個領域。公共衛生事件拖累甲醇傳統下游開工,截至5月下旬,甲醛、二甲醚開工在二成左右;MTBE開工略高,在四成左右,但仍不及去年同期;而醋酸開工則從4月的八成以上降至目前的六成以下。后市來看,全球主要經濟體復蘇前景不容樂觀,國內經濟必然受到波及。因此,雖然甲醇傳統下游即將進入需求旺季,但對甲醇需求增量有限。

    烯烴行業利潤受弱勢油價影響極小,4月中旬以來,MTO裝置現金流保守預估在1000元/噸以上。高利潤刺激了企業生產熱情,截至5月21日當周,MTO裝置開工率80.27%,但高開工也意味著后期可提升空間有限,中期對甲醇價格影響偏中性。

    煤制甲醇成本上漲

    隨著國內公共衛生事件得到有效控制,經濟活動全面重啟,5月煤炭需求顯著回升。尤其是第三產業的加速復蘇,有效帶動工業用電需求回升。疊加供應端利好,煤價強勢反彈,秦皇島港5500大卡山西產動力煤較月初上漲74元/噸。后期雖有水電替代壓力,但煤炭消費旺季即將到來,在需求提振作用下,中短期煤價難回前低。

    以目前煤價估算,西北煤制甲醇成本在1250—1350元/噸,5月22日西北市場價跌至1385元/噸,廠家虧損壓力提升。同時,華東甲醇庫存高企,高速恢復收費,產銷區價差不足以覆蓋物流成本,產區出貨壓力增大。上周以來,甲醇期貨9月合約成交量多次超過200萬手,而日內價格波幅多在60點左右的正常區間,反映了當前市場的膠著狀態。

    總之,中短期甲醇供應寬松格局難以改變,但價格臨近成本線也是不爭事實。預計甲醇期貨仍將維持低位振蕩走勢。

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